股債雙殺

股票和債券同時出現下跌，就叫「股債雙殺」， 這種現象比較少見。

股市在復甦期表現的最好，而債券則在衰退期表現的最好。簡單來說，如果經濟向好，上市公司的盈利增長會加速，因此股市會表現的比較好；如果經濟下行，則債券會表現的比較好，因為一方面，投資者的風險偏高下降，更多的人希望用債券來避險，畢竟，債券的收益相對穩定。

另一方面，由於經濟不好，大家會預期貨幣政策放鬆。貨幣政策放鬆，比如降息和降低存款準備金率，這些都會利好債券。

因此，在正常情況下，股票和債券價格往往呈現出「蹺蹺板」效應。也就是說，如果股市表現的好，債市表現的就一般；如果股市表現的不好，債市表現的往往比較好。因此「股債雙殺」這種現象就顯得很少見。

一般來說，造成「股債雙殺」會有兩類原因：

• 一類是經濟進入了滯漲期；

• 第二類是政策的變化導致機構投資者非理性拋售。

滯漲期的定義是經濟增長慢，同時通貨膨脹率高。這樣的經濟狀況讓央行所有的調控政策都帶有「自損」的特徵。也就是說，央行的所有調控政策，都是殺敵一千，自損八百。

如果央行為了控制物價，收緊貨幣政策，雖然可以壓低通貨膨脹率，但是也會讓本就羸弱的經濟雪上加霜。如果央行為了刺激經濟，放鬆貨幣政策，雖然可以拉動經濟，但是也會為高漲的物價火上澆油。

我們還由此得出結論：一般來說在滯漲期，央行會優先控制物價，收緊貨幣政策。央行的行為會讓股票投資者對經濟的預期進一步悲觀。同時，貨幣政策的收緊必然會帶來債券市場的調整，由此造成「股債雙殺」。

銀行「去槓桿」造成的機構投資者非理性拋售。在股市裡，銀行的拋售行為除了產生了實實在在的賣出壓力以外，還產生了恐慌情緒。這種恐慌情緒誘發了其他投資者，尤其是散戶投資者的賣出行為，從而放大了對股市的負面影響。