[書]基本分析在台灣股市應用的訣竅
杜金龍，"基本分析在台灣股市應用的訣竅"，第二版，財信出版，2010
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杜金龍，"基本分析在台灣股市應用的訣竅"，第二版，財信出版，2010
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分析台灣股市民國51年至90年，共40年的資料。
在決定股票價值時，基本分析的過程是由總體經濟分析開始，然後探討產業分析和公司分析，再根據風險與報酬來篩選個股進行買賣。
總體經濟：經濟面、資金面、景氣面。
產業分析：營收、營業利益率、盈餘
公司分析：營收、股利、現金增資、除權、本益比、董監事改選。
成員動態：機構與一般投資人。
機構：董監事、自營商、投信、外資。
一般：融資券交易、當沖、集中保管。
政策：證交稅、證所稅、漲跌停板的限制放寬、重要政經事件。
基本分析的主要功能為選擇投資對象，技術分析的主要功能是研判投資時機。
基本分析、技術分析、心理分析與資金管理是股市投資策略的四個重要部份且互相影響。
股票價值(value)與股票價格(price)，是影響投資人買賣行為的最大因素。而股票價格反映的是股票價值，即投資人權利的價值，也就是投資人對於上市公司業績、產業景氣展望、管理者經營能力，未來獲利能力綜合評價後，再給予股票的理論價值。
股票的買賣原則是投資人應在何種情形下買進或賣出股票，以獲得最大報酬。
當某股票的價格低於價值時，應買進股票。
當某股票價格高於價值時，應賣出股票。
但是股票的價值相當難以估計。
基本分析的先決假設，是股票有內在價值存在，其值的高低取決於公司的獲利能力，股價會依內在價值做調整。
一般從總體經濟、產業及個別公司三方面來研判公司的獲利能力。目的是研究公司的內部價值與價格的比較，作為投資決策的參考。
基本分析可分為內部分析與外部分析：
內部分析可為量化分析：如財務報表，以及質化分析，如經營者品德，公司願景等。
外部分析為產業、經濟動態，法令，國際環境等。
由實際研究結果得知，總體經濟面的好壞及資金充裕與否，是影響股市多空市場轉折點的主要關鍵因素，因台灣以外銷為主。
指標：經濟成長率、貨幣供給額、景氣、物價、工業生產指數、外銷訂單、進出口對外貿易、匯率、利率、油價、黃金等指標對股市的探討。
隨產業結構變化，國內各產業別的重要性也在變化，在不同年代各由食品股、紡織股、塑化股、金融股、機電股、電子股為主流股。
指標：上市公司的股利政策、本益比、殖利率、股價淨值比，現金增資、除權、董監事改選行情。
由實際研究結果得知：
全體上面公司的營收成長為負數時，皆處於股市空頭市場的最低檔區，因此股市多空走勢尚能反映出全國上市公司業績的好壞。
政府較重視及加以輔導的產業，或佔出口貿易較大的產業，均成為該年代的主流股。50年代為食品股、60年代為紡織股、70年代為塑化與金融股、80年代為機電股及電子股、90年代為電子股。
可分為董監事持股、自營商、投信公司、外資、散戶融資及國內機構投資人六大類，對其各自持股金融、持股比率、買賣動態、進場歷史背景及操作策略分析。
由實證結果得知，國內股市散戶買賣比較佔84%，但持股比率僅為52%，隨著股市開放，機構投資人比重逐漸上升。
由實證結果得知，國內股市可分為六次大循環週期，以經濟、景氣、資金面的變化最能扭轉股市多空市場的走勢。此外，政府干涉的時機也常扭轉股價的走勢。
政府干涉股市的工具，如政策、制度、措施，可能使得公司股價未能完全反應基本面的數字。
40年投資股票的平均年化報酬率為27.86%(通膨為4.96%)，實質報酬率為22.9%，同期一年定存平均利率為8.94%，超額報酬率為13.96%。
資金的增減是股價漲跌的原動力，而流入及狹義貨幣供給額(M1b)，會使股價不斷創新高，如52、53、61、62、64、76、77、78、82年九次股市大漲行情中，M1b年增率平均為30.48%。
通常M1b年增率30%以上有大漲行情，20%以上有中漲行情，8%以下為中回檔行情，5%以下為大回檔行情。
較重要的是景氣對策信號、領先指標及台經院的廠商營業氣侯觀測點。此為月指標，因此適用於未來3~6個月的景氣好壞判斷，屬於質的景氣指標。
股價上漲的背後，須有營收與營餘大幅成長的支撐，如在53、62、67、73、76、77、78、82、83、85、86、88年，食品股、紡織股、塑化股、電子股、金融股營收與營盈比其它行業高。
而在54、56、71、74、81、87、90年，營收呈現負成長是空頭市場的谷底，可用營收成長率由負轉正的信號，視為空頭轉多頭的時機。
股市大漲時，會有增資熱潮，使股市籌碼大增，需到股市再度陷入低迷階段，消化籌碼後，才能有下一波大行情。
空頭市場的現金增資被視為利空(先減資再增資)，多頭市場中，現金增資才是利多。
採平衡股利政策的公司，其股票的市價可能較依盈餘多寡比例發放股利的公司要高。
此三項指標可評估大盤目前是處於高檔區或是風險區，還是低檔區或合理區的價位(河流圖)。
每月董監事申報轉讓股數占當月上市總股本股數的比率，若連續二個月達0.1%以上時，可視為股價指數已在波段高點(董監事申報轉讓持股較多，設定質權較少)；若連續二個月創新低量時，則可視為在波段低點(董監事申報轉讓持股較少，設定質權較多)。
自營商佔股市成交值很低，不足以影響大盤，但自營商有資訊和研究部門的優勢，因此選股與買賣策略上較一般投資人有優勢，可參考自營商的買賣行為。
投信業者交易成交值也很低，而投資人買賣開放式基金的主要參考因素，是基金操作績效的優劣。
外資成交值市佔率較高，對台股有相當的影響力，但2020年新冠肺炎發生後，外資持續賣超，改由內資撐盤，台股持續成長。
散戶是台股的最大主力，通常以短期操作或當沖為主，較注重技術分析，而法人大多以中長線操作，較注重基本分析選股。
融資交易通常是短線交易，對大盤短線波動影響大。
信用交易比例與當沖影響對大盤的波動影響大。
總庫存上市證券股數的變動幅度高低，可視為主力及公司大股東作多或作空的參考指標。
因集保公司所保管的股票，大多為散戶持有，而主力及公司大股東常因質押、質借或個人進出的祕密性，不將股票放於集保公司，因此可將集保公司總庫存證券股數佔全部已上市證券股數比例的變化，視為市場散戶持股多寡的指數。
當個股集保庫存大幅減少，且每筆成交股數擴大時，表示有大戶在買進股票，有大漲的可能性。
政府幾次調降證交稅的目的，是作為短期措施刺激股市，並不影響長期走勢。
而證所稅曾在62、78年開徵，因技術問題而停徵。
漲跌停板限制使得股市的主力及大戶更容易炒作股票，可以時間換取空間，增加股市的不公平競爭。
放寬漲跌停幅度屬於中性措施，可提高投資的公平性。
選舉前的股市大多趨於疲軟，而選後的股市因政治變數消失，有利於股市行情的良性發展。在選後二個月後，股市均以上漲居多。
台股40年歷史中，可分為6次大循環週期。由歷史可得「政治行情」、「資金行情」、「影氣行情」、「投機行情」、「技術面領導行情」會在循環中交替出現。
「漲時重勢、跌時重質」：「勢」指的是股價變動的趨勢，「質」指的是股票的內在價值。
常見批評：
「股價由供需關係決定，與內在價值無關」：基本分析假定供需關係是由內在價值推動，因此股價會在內在價值處達到平衡。
「基本分析只涵蓋了決定供需關係的部份因素，還有很多無統計資料的因素沒有列入考慮」：如投資人的心理因素與非理性行為，但基本分析不考慮這些因素，沒有列入參考。
「基本分析考慮的都是過去的歷史資料，不代表未來的行為」：基本分析認為過去的資料，有助於預估公司未來的盈餘能力，但股價反映的實際與預期之間的差異，因此非預期因素才是最重要的變數。
一般資料經統計到投資人手上，有相當大的時差。
研判資料或圖表時，需要分析能力。
財經因素變化所引發的效果要經過一段時間才會顯現出來。
股價是由市場供需力量所決定，若大眾對基本分析資料認知不同，對股價會有一定程度的影響。
基本分析選股，技術分析擇時，兩者合一勝算更高。