[書]大會計師教你從財報數字看懂經營本質
張明輝, "大會計師教你從財報數字看懂經營本質",城邦文化, 2019
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張明輝, "大會計師教你從財報數字看懂經營本質",城邦文化, 2019
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財報可判斷企業：
資產負債表是否具備高品質?
損益是否具備結構性獲利能力?
是否具備自我籌資能力?
是否有財務危機?
企業經營是否穩健?有無競爭力?
經營團隊的經營能力與心態?是否充分利用資源且不浪費?
公司的文化如何? 是否追求卓越?
是否有做假帳的嫌疑?
企業永續經營有四個步驟：
財報必須能真實呈現實際經營狀況：企業在不景氣或經營不善時，會美化財報或者有內、外帳。
經營者必須對會計數字有感覺：了解會計的本質與對數字的敏感度。如存貨太高或是獲利下降。
經營者要對會計追根究柢：對實際數字與預估不符時，要追根究柢。
進行變形蟲經營管理：利潤中心制，以財部數字管理各部門。
一個卓越的公司必須做到以下三項：
高品質的資產和負債
具結構性獲利能力
現金穩定流入
沒有高估的資產：無用或價值低的資產，如呆滯的存貨、收不回的帳款、沒用的設備或是減損的商譽應打掉。
沒有低估的負債：該認列的負債要即時認列，需在財報中說明。
健康的負債比例：負債不應超過行業的合理範圍(波動大行業<40%，波動小行業<60%，銀行<90%)。
乾淨的資產負債表：資產均為營運所需，沒有太多無法利用的資產，也沒有難以估計的負債。
獲利成長率要高於營收成長率：如果營收成長，但獲利沒有成長，可能是因為產品被迫降價，或是成本與費用的增長吃掉獲利。
營業費用與獲利結構要平衡：營業費用的三個子項，推銷、管理、研發要管控好。推銷費用增加率如果大於營收成長率，表示產品不佳，需要加強銷售才賣的掉。管理、研發費用也是用同樣方式檢視。
損益平衡點須控制在低點：企業費用可分為「固定費用」(基本水電費、設備折舊)與「變動費用」(variable costing,銷售量或產量增加的費用)。損益平衡點降低指提高變動費用且降低固定費用。
良好的獲利能力和內部籌資能力：EPS(對投資人)、ROA、ROE(對大股東與董事會)。
（銷售單價－單位變動成本）╳ 銷售數量－固定成本＝公司獲利
所以損益兩平銷售數量＝固定成本 /（銷售單價－單位變動成本）
固定成本指的就是不會受到公司營業額、生產量的影響而變動的成本。即沒有營運也會發生的成本。比如人事費、折舊、攤提、租金支出、廣告費等。
而變動成本係有營運，東西有賣出去或公司有投入生產後，才會發生的成本。通常是隨著作業水準的增減而成正比例變動的成本。比如直接材料、與產量相關的直接人工成本、外包加工費等。
而銷售單價扣除單位變動成本，稱為單位邊際貢獻，即售出一單位產品可帶來之淨毛利。
舉例來說，某間雞排店每月房租2.5萬元、薪資4.5萬元、水電3萬元，來客平均消費金額100元，平均單位食材40元，損益兩平點數量為多少?
首先固定費用為房租、薪資及水電費相加總為10萬元。
單位邊際貢獻為60元（即每賣出一份炸雞可淨賺60元毛利），因此每月需賣出1,667份炸雞（10萬元 ÷ 60）可達收支兩平。
若每月開店26天，每天需賣出65份炸雞就可打平。每個月若賣出超過1,667份炸雞的話，因為固定費用10萬元已經被之前累積的1,667份炸雞銷售所吸收，因此再來只要每多賣一份炸雞，就可以為店家多賺進60元。
公司營業活動要有穩定的營運現金流入，以便支付投資活動和籌資活動。製造業現金流入較不穩定。
公開發行公司，每年至少會出半年報和年報兩份財報。上市上櫃公司，每一季都有財報，每年有四份財報。
由同企業內相似產業的公司做為對照，比較財報。
資產(總資源)=負債(外部資源)+股東權益(內部資源)
資產：流動資產(一年或一個營業週期內可變現)、非流動資產。
負債：流動負債(一年內償還)、非流動負債。
股東權益：
股本：除了F股外，每一股面額均為10元，發行股數*10元即為股本。帳上股本除以10元即為股數。
資本公積：溢價增資與直接計入的交易。
保留營餘：企業歷年(含當年)沒有發出去的盈餘。
其它權益、非控制權益：不重要。
從「資產總額」看出企業影響力
從「資產比較高」項目看出產業特性與競爭力
從「資產配置」看公司經營理念
從「資產運用效能」觀察企業賺錢能力
從「流動比率」衡量企業短期風險
從「負債比率」觀察風險偏好與財務強度
看「個體報表」更了解企業經營狀況
企業的資產越多，表示對社會的影響力越大，對政治與經濟也有較大的影響力。
產業界中，規模優勢在成熟型產業相當明顯。因此外資投資標的都是各產業龍頭。
資產依產業特性比重不同，可依主要比重，分析企業在產業中的競爭力：
中信銀(銀行)：主要資產為「貼現」、「放款」。
統一超(零售)：主要資產在「現金」、「存貨」。
鴻海(代工)：主要資產在「現金」、「應收帳款」。
智冠(電玩)：主要資產在「應收帳款」、「其它應收款」、「現金」。
台積電(晶圓代工)：主要資產在「不動產、廠房及設備」(51%)、「現金及約當現金」(28%)，在不景氣時有錢加碼投資。
e.g. 台灣DRAM產業輸給三星，因為三星在景氣不好時加碼研發與擴產。
製造業四個重要經營項目：「設備」、「現金」、「應收帳款」、「存貨」。其它項目對營運活動助益不大。
設備、存貨、應收帳款、現金為製造業的完整循環。如果企業資產大多配置在這些項目，財報算是比較健康。2018年台積電這四個項目資產總和約90%。
短期性投資往往提供提供給銀行作為借款的抵押品，流動性不佳，因此若非對短期性投資相當了解，不應將短期性投資歸為營運所需。
資產運用效能=年營收總額/(期初資產總額+期末資產總額)/2
資產運用效能由三個因素影響：
產業別：買賣業>一般製造業>資本密集製造業每單位資產可賺更多的錢(e.g. 2018年統一超1..83元, 鴻海1.56元，台積電0.51元)。
經營團隊的經營能力：人材、技術、良率。
企業資產為營運所需的百分比：與正常營運無關的資產越少，資產運用效能越高。(e.g. 2018年如興0.67元，年興為0.84元)。
流動比率=流動資產/流動負債
一般產業流動比率至少要>150%以上，<110%就要注意，<100%表示企業還款能力有問題。
如果公司多年的流動比率相當高，表示公司可調動資金充裕，可多發股利給股東。
負債比率=負債/總資產 (註：資產=負債+股東權益)
景氣波動大產業，不宜超過50%。景氣波動小產業不宜超過60%。而政府保護的產業為特例如電廠(台電為88%)、港埠、電信可到70%。60%以內銀行比較放心貸款，超過70%銀行會希望企業儘快增資，75%以上的企業有相當高的可能性會倒閉(e.g. 2009年生產Dram的茂德負債比率達80%，2010年爆發財務危機，2012年下櫃)。
因為企業該增資確沒增資的原因通常有兩個：
股東有錢，但覺得企業前景或經營不佳，不願意拿錢增資；
股東想要增資，但是也沒錢了。
負債比率低，雖然代表經營風險低，但同時表示公司沒有充份運用外部資金幫助賺錢。反之若負債比率太高，一但企業獲利率低於銀行借款利率，可能危及企業生存。
一般稅後淨利率較低的產業，會用較高的負債比，以提高獲利率。可比較同產業，不同企業的負債比率，看出企業的風險偏好度。
計算負債比率時，有時要將「虛」的資產扣除，如無形資產。(e.g. 如興2017年併購中國玖地牛仔褲，產生80億的無形資產，而2018年財報直接算負債比率為121/263=46%，但扣除無形資產負債比率升到66%) 。
法令規定，財會主管要離職，屬於重大訊息要公告，因此有些公司會要求財會主管轉調其它部門後再離職，依規定不需申報，因此職務調整幾乎等於離職。
企業財報以「合併報表」為主，但年度報表依規定還要編一份「個體報表」。
當一家企業有太多業務或是編入合併報表的子公司不是100%持股時，合併報表就會難以看出經營狀況。因此要比較合併與個體報表財務數字間是曾否有太大差異。但只有少數情形下才須要看個體報表：
合併報表中，股東權益的「非控制權益」金額很大，代表「非合併報表主體母公司」的權益很大。如華映2017年合併報表中，「非控制權益」為328億(總資產32%)，代表華映的569億股東權益(42%)中，絕大部份是大陸華映股東所有。
合併了太多不同產業，合併報表中看不出關鍵的數字。如統一超。
如華映的報表中有很多子公司，最大是大陸華映，在中國上市且大多賺錢，但台灣華映是虧損的，且台灣華映只有大陸華映25%的股權，但合併報表中，看起來台灣華映是賺錢的。
從「現金及約當現金」看穩定度
從「應收票據與帳款」及「存貨」看管理能力
從「投資」看聚焦力
從「不動產、廠房及設備」看競爭力
從「其它及閒置資產」看企業文化
從短期負債科目看還款能力
現金及約當現金包含了現金、支票存款、活期存款及三個月內到期的定期存款等。
現金水位宜保持在2~3個月：企業在沒有任何收入時，仍能夠維持營運2~3個月。計算企業開銷方式為年度日常開銷(=營收-稅後淨利-折舊)，加計當年資本支出(不動產、廠房與設備)與股息(股息*股數)後，再乘以2/12後之值，再和現金與約當現金之值比較。
勿把現金全部放在借款銀行：銀行可能雨天收傘。
評估應收票據與帳款的目的，在於了解貨款是否積壓太多，可能有呆帳的風險。
(年報)應收帳款週轉天數=應收票據與帳款/全年銷貨金額*365天
(季報)應收帳款週轉天數=期末應收票據與帳款/該季銷貨金額*90天
一般書上的分母是用(期初+期末)/2的銷貨金額，但初期應收票據與帳款對我們計算應收帳款的收款天數沒有意義。
一般行業應收帳款天數大約在兩個月(60天)，不宜超過三個月(90天)(管理不佳，或者可能有做假帳的嫌疑)，可使用帳齡分析看出。而超商因為都是用現金交易，應收帳款天數趨近於0。
如果應收帳款帳齡平均超過三個月，可考慮將帳款賣給銀行(賣斷或是以抵押品方式賣出)。
在生產過程中的在製品、製成品、或是商品都算「存貨」。
(年報)存貨週轉天數=期末存貨金額/全年銷貨成本*365天。
(季報)存貨週轉天數=期末存貨金額/當季銷貨成本*90天。
分母一樣使用期末銷貨成品而不是平均值。
一般行業的存貨週轉天數不宜超過二個月(60天)，超過代表很多原料、製成品與商品放在倉庫很久。
特殊行業如賣鞋、衣服、手錶、珠寶等，因為品項、規格繁雜，存貨週轉天數較高，如Nike存貨週數天數約100天。
而一般行業如果不是行業特性，存貨週轉天數要低於30天是很困難的事(統一超在2018年為24天)，太低可能是公司虛增銷貨收入及成本(美化財報)。
財報上的投資可分為「短期性投資」(流動資產)與「長期性投資」(非流動資產)。
短期性投資有：
透過損益按公允價值衡量之金融資產。
透過其它綜合損益按公允價值衡量之金融資產。
按攤銷後成本衡量之金融資產。
其它金融資產。
長期性投資有：
在短期性投資的前三項資產。
採用權益法之投資。
企業的投資可分為「理財性投資」、「策略性投資」、「策略不明的投資」。
理財性投資：穩定保本，買債券或是很穩定的股票。
策略性投資：與本業相關的企業。超過20%持股時，列入「採用權益法之投資」。如台積電投資世界先進、創意、精材。
有主導力的投資(50%以上)，應列入合併報表，而非權益法之投資。如台積電南京廠、TSMC Canada。
統一超：星巴克、康是美、聖娜多堡、統一速達、大智通，均與零售、物流有關。
策略不明的投資：前人留下、投資失敗、共襄盛舉、不當投資、轉型失焦、其它原因。
在資產負債表中合成一個金額。此值在附註會有「原始成本」與「累積折舊」。原始成本是當初購買財產所花的錢。原始成本-累積折舊=淨值即為此值。
如果設備已報廢，則必須從科目中去除。
如果長期未使用，則應列入「閒置資產」科目。
如果不動產或廠房出租給他人，應改列到「投資性不動產」科目。
競爭力：
設備是否夠新
錢是否花在刀口上：花在生產設備上，還是辦公大樓，出租資產與不動產。
折舊政策：大部分用直線法(平均法)。
如存出保證金、待出售非流性資產、商譽、閒置資產、投資性不動產、遞延所得稅資產稱之。
這些資產通常與本業利益無關，因此本項資產越少，企業總資產越高。
其它及閒置資產可分為三類：
商譽與客戶關係：專利、專門技術、資訊系統。
出租資產、閒置資產及投資性不動產。
其它資產。
所謂客戶關係、商譽是企業在購併其它公司時，所花的錢多過被併購公司時，所找的理由。所以算是比較「虛」的資產。唯一能夠證明商譽與客戶關係存在的只能是併購企業由購買這些資產可以比沒有這些資產的企業會賺錢。
客戶關係與商譽主要的區別在於：客戶關係必須在假設存在的年限內攤提(如併購溢價22億，分10年攤提)。而商譽是只要企業被併購，預計能夠產生的利益能夠一直發生，就可以一直放在表上。但如果併購利益不再存在，則直接歸零。
因此資產負債表要注意客戶關係與商譽之值是否很大，如果企業獲利不佳時，此值可能直接歸零，對股價影響很大。
若企業負債比率高、流動比率低時，才要注意負債科目(負債比率>70%，流動比率<100%)。負債可從「還款壓力」(看流動負債)、「支付利息」分析。
企業還款壓力項目：公司債(無法延期且在一年內) > 應付票據 (可換票) > 銀行借款(有公司法條文，可重整) > 應付員工(欠發薪水) > 應付帳款/費用 (遠期支票) > 其它 (應付工程、合約負債、所得稅。
公司若聲請重整時，大多債務已經無法還清，投資人應立即認賠殺出。
損益表重要科目：
營業收入：銷售產品與勞入的總收入。
營業成本：銷售存貨與勞務的成本，含直接原料、直接人工、製造費用(水電費等)。
營業毛利=營業收入-營業成本
營業費用，可再分為：推銷費(推銷產品或勞務)、管理費用(管理和組織經營)、研究發展費用、其它費用(可省略)、預期信用減損損失(可忽略)。
營業淨利=營業毛幫-營業費用
營業外收支：採權益法認列之損益(依投資項目按比例認列)、其它收入(股票、債券、存款)、外幣兌換調整數(外幣計價收入依匯率調整)、財務成本(各種借款的利息費用)、其它利益與損失(處份不動產、廠房與設備或處份投資)。
稅前淨利、本期所得稅及稅後淨利
其它綜合損益總額(意義不大，可省略)
以8個標準來判斷一家公司的經營是否具備結構性獲利能力：
營收成長性及穩定性顯示企業競爭力。
毛利率穩定性反映企業價格或生產效能的掌控力。
推銷費用的合理性反映產品市場力。
管理費用的合理性反映企業管理力。
研發費用金額反映投資未來力度。
獲利來源表現本業是否具競爭力。
稅後淨利或EPS是影響股價主力之一。
股東權益報酬率(ROE)比EPS更能反映經營力。
(額外)不必理會其它綜合損益及綜合損益總額。
連看三年，每一年都和同業比較營收成長是否優於同業(特別是不景氣的時候)。
毛利率穩定，表示公司對產品價格有掌握能力，可定價
如統一超(毛利約34%)與全家有規模優勢。
如和泰車(毛利約8%)有toyota和lexus的品牌優勢。
如台積電(毛利約50%、同業約18%)有獨佔先進製程優勢。
或者企業只接高毛利率的訂單，常見於傳產，如汽車業，供應鍊相當難切入，但切入後非常穩定。如大億與帝寶(毛利分別為18%，28%)，。
不斷提升良率、或是壓低成本接單，常見於電子業，如鴻海(毛利率約7%)。
在維持毛利率上，依持久度順序為：
具有產量、通路或專利的明顯優勢者
具有品牌優勢者
具技術優勢者
行業特性或價格有所堅持的傳產業者。
致力於提升生產效能：因為沒有價格控制權，只能提升自已效能。毛利下降通常原因有四：1.被砍價 2. 產品良率下滑 3. 訂單不足 4. 關鍵零組件漲價。
B2C通常成本最高。如奢侈品的推銷費用最高，因為企業必須購買大量廣告，且店面要在精華區，裝潢也要下重本，租金、廣告費、人事費成本極高。但超商如統一超，其推銷費用也達26%。而B2B通常推銷費用只佔1%。
最怕就是「推銷費用增長率」高於「營收增長率」，表示產品難賣或是有問題。因此要注意推銷費用顯著的增加與減少。
管理費用的特點之一就是很多的支出是公司單方面可以決定的。(如ERP系統、公司車、律師)。
第二個特點就是公司的管理可以讓費用差很多。
所以管理費用可以反應經營階層的管理能力。
長期而言，研發費用與營收要有適度的配比，才是比較好的經營方式。如alphabet研發費用佔營收長期在15~16%。Amazon研發費用佔營收約12~13%。台積電研發費用約7~8%。並非所有產業都需要高額的研發費用，如零售、通路、衣飾等產業就不需要。
由於各企業研發費用不同難有標準，可用以下指標參考：
研發費用是否不低於規模相同的同業。
研發費用是否持續增加或減少。
了解一間企業的「稅前淨利」是來自「營業利益」還是「業外收入與支出」可判斷公司本業是否有競爭力或者是否專注本業。
EPS=稅後淨利(8610，母公司業主的淨利)/發行的普通股數 (不是其它綜合損益或綜合損益總額)。
在合併報表中，會將本期淨利細分為「母公司業主」(8610)及「非控制權益」(8620)兩項，只有8610是真正的獲利數。
當本期淨利(8200)與母公司業主(8610)有很大差異時，要看個體報表。
ROE=稅後淨利/股東權益(期初或是平均權益)
對投資人而言，EPS和股價很密切；而對大股東而言，ROE可看出經營團隊的經營能力(用同樣的資本，能賺多少錢的能力)。
其它綜合損益就是有些事件會影響到資產負債表的資產價值與負債金額，進而影響到股東權益。但計算的時間點不容易列入資產負債表或損益表。如果數字不大時可以省略。
了解現金流量表的目的：
了解一家公司獲利品質是否良好。
獲利品質好的公司，可以從營業活動是否能夠產生穩定的現金流入看出。有穩定現金流入，可保證股利穩定性，甚至成長性。
獲利品質好的公司可以加碼。反之減碼或是設定較低的本益比。
有穩定現金流的公司可做到：
持續投入研發、購買設備，以及轉投資。
有能力穩定發現金股息給股東。
不需增資或舉債即可增加營業規模。
現金流量來源：
營業活動現金流量
投資活動現金流量
籌資活動現金流量
損益表中的「稅後淨利」與現金流量表中的「營業活動現金數」差異在於：
會計原則採用應計基礎。如產業賣出會立即列入營業收入，但貨款可能二個月後才拿到。而超商是立即拿到現金。
損益表中，廠房與設備的折舊費用不需要現金。因為廠房與設備在購入時就一次付清現金，後續只是攤提費用。因此可能出現營業現金比稅後淨利高的現象。
投資活動的利息、股利、投資損益、籌資活動的利息。
營業活動現金流量是將損益表的應計基礎獲利數，調整至現金基礎的營業活動獲利數。
一般現金流大約是「稅前淨利」+「折舊及攤銷費用」-「所得稅支付數」-「利息收入」。
公司取得或處份不動產、廠房與設備，策略性投資，或理財性投資等活動的現金流入或流出。
可將投資活動分為三大類：
企業是否穩定的投資在「不動產、廠房與設備」上。
企業當年度在「透過損益按公允價值衡量之金融資產」、「透過其它綜合損益按公允價值衡量之金融資產」、「按攤銷後成本衡量之金融資產」、「採用權益法之投資」四個科目的增減，是屬於策略性投資，理財性投資，還是策略不明投資的增減。
如果有巨額無形資產增加，應閱讀科目了解無形資產的性質。
一個穩健的公司大多聚焦在核心事業的擴張，其次才是從事策略性及理財性投資。主要反應在取得不動產、廠房與設備上。
企業向股東拿錢(現金增資)，還股東錢(現金減資)，買回自家股票(庫藏股)及舉借或償還借款的活動。
主要籌資活動有：
辦理現金增資、現金減資或購買自家股票。
發放現金股利。
發行或贖回公司債。
增加或減少長短期銀行借款。
支付銀行借款及公司債利息(也可列為營業活動)。
損益表中，因含有無形資產，且受存貨、應收帳款的累積及設備的添置，損益不一定能夠反應真實現金流。
自由現金流量=營業活動的現金流入-資本支出-利息
對於賺錢的公司，自由現金流量代表企業有無增加股利的空間。
外資對企業的看法：
能不能穩定發放股利
製造業賺錢就想擴廠，不斷買設備和土地，自由現金流低，因此本益比通常不高。
為了順利上市上櫃。
掩飾本業衰退或獲利不佳的情形。
避免大股東破產：大股東可以用股東質押方式向銀行借款，如果股票跌價就必須額外提借擔保品。可在公開資訊觀測站的「內部人股權異動」查得。
操縱股價：以低價辦理現金增資；發行可轉換公司債 ，透過人頭認購公司債或由承銷商將債及股票認購構分離，再由人頭取得股票認購權。透過人頭或主力在低點大量買進股票。
掏空公司：在源頭截取客戶應收帳款，透過預付方式將大筆資金匯出，讓公司高價購買資產或低價出售資產收回扣，盜賣資產。
過高的應收帳款天數
過低的存貨天數
過高的不動產、廠房與設備
過高的長期投資
過高的現金
過高的雜項資金
劊造虛假的營收：
營收是企業產生利潤的主要來源
收入是判斷企業發展指標之一
方法：先找一批不存在或是滯銷的存貨，然後安排人頭公司買存貨。
甲公司先以100萬向B公司買貨。
將這批貨以120萬賣給A公司(甲公司營收120萬，獲利20萬)。
A公司再以120萬賣給B公司。
然後再循環下一輪，每次增加20萬的利潤。最後要有人填補這個利潤，否則洞會越來越大。
做假帳導致應收帳款大增的原因：
利潤沖不掉：在應收帳款內虛假利潤會越來越高。
應收帳款被挪用：老闆資金不足時，可透過早付假交易的應付帳款，晚收應收帳款方式，挪用公司資金。
存貨天數=期末存貨/銷貨成本*365天。(一般企業20~60天)。
做假交易的公司，除了虛增營收，也會虛增成本。
企業通常不會因為做假帳，而去真正買一批不需要的存貨，所以公司上的存貨還是真正可出售的存貨，因此期末存貨與銷貨成本比較來，期未存貨會變的很小(會比同業低很多)。
如果企業同時有「應收帳款天數過高」與「存貨天數過低」這兩個指標，做假帳的機會很高(低級的手法)。
解決應收帳款過高有三個主要方法：將應收帳款轉為「不動產、廠房與設備」、「長期投資」、「現金」及雜項資產。
如果公司應收帳款不合理的高，但在某一個時間點降的很低，同時「不動產、廠房與設備」大幅增加，有可能是企業以高於市價購入資產，將過高的應收帳款轉入此科目，可找同業比較。
同上，可能將應收帳款轉為投資股票方式降底應收帳款。
如果取得投資公司的50%股權，此公司會列入合併報表，其過高的價格會列入「商譽」或「無形資產」。
如果取得資投公司不到50%的股權，會列入合併資產負債表的「按權益法之投資」科目。
未上市櫃的公司的合理股價比土地、廠房與設備更難以估價(e.g. 樂陞在2016年財報有幾個大型併購案)。
博達(1999/12股價85.5元到2000/4股價368元)。
該公司從1999年以循環交易美化財報，製造160億元假交易與1.7億美元假存款。2003年公司本業在第一季大幅虧損，平均收款天數達347天。2004年做假帳爆發，葉素菲掏空63億。
博達為了減少應收帳款金額，將應收帳款(債權)賣給國外銀行，為了讓銀行買單，博達和銀行協議在銀行未收到應收帳款前，博達不可動用銀行買應收帳款的錢(列帳但不可動用)。
而博達在2002年「現金與銀行存款」與「短期投資淨額」有47億元，但長短期借款有92億元。利息收入不到2000萬，但利息支出超過4億，相當不合理，手中有現金應快點還債，降低利息支出。
現金高算常見現象，但現金與銀行借款同時很高就是不合理的現象。
大股東有資金需求而挪用公司資金的方法，主要有三類：
透過人頭與公司交易，再透過延遲付款，挪用應收帳款，帳上會出現高額應收帳款。
透過其它交易產生其它應收款，會在帳上出現高額其它應收帳款。
透過預付材料款，租金等方式將資金撥出，會在帳上出現高額預付款項或存出保證金。
老闆的誠信被質疑：如和旺建設董事長在假帳爆發前，就有在澳門欠賭債的傳聞。
經營階層變動：如果是財務長或會計長(最先知道財務問題)、獨立董事、一般董事、董事長離開，要特別注意原因。
股票價格異常飆漲
市場上利多消息不斷：重大消息時，交易所或櫃買中心的監理部門會要求公司發言人澄清。
企業處於被借殼後的初期階段：借殼公司可能因自身財務狀況不好，借由上市可將股票活化。如2012年揚華科技被氮晶科技借殼上市，連續三年營收大幅成長(不合理，第一、二年可能是因為業務合併，所以營收大幅增加，但第三年應回歸正常)。而揚華的營收成長，但現金流是負值。
處於不太好的產業卻獲利異常：景氣不好時，在同業中能賺錢一定有強項，反之沒有強項確能獲利，就要注意(如印刷電路板的雅新曾虛增營收)。
